Авторизація

» » » Гривня. Аномалія закінчилася. Сезонне падіння почалося?

Гривня. Аномалія закінчилася. Сезонне падіння почалося?

Гривня. Аномалія закінчилася. Сезонне падіння почалося?
Гривня. Аномалія закінчилася. Сезонне падіння почалося?

[/i]

Сергій Фурса

Інвестбанкір,спеціаліст відділу продажів боргових інструментів в інвестиційній компанії "Dragon Capital"
Гривня. Аномалія закінчилася. Сезонне падіння почалося?
Фото з відкритих джерел
Я погоджуюсь з правилами сайту та політикою приватності
Судячи з усього, аномально міцна гривня закінчилася. І тепер ми бачимо, як валютний ринок швидко відіграє втрати. Міжбанківський ринок вже наблизився до 25, чорний - взагалі вилетів вище 25,5. Що відбувається з гривнею?
Про це пише на своїй сторінці в Фейсбук Сергій Фурса
Чому? Для початку давайте зрозуміємо, чому гривня була міцною. Навіть надто міцною, як для вересня місяця.
Спочатку в цьому році Україні сприяє світова кон'юнктура. Ціни на український експорт були високі, ціни на імпорт – знижувалися. Це вже приємно для національної валюти. Плюс додався фактор іноземної участі на внутрішньому борговому ринку.
В цьому моменті має заграти тривожна музика і всі можуть подумати про теорію змови, про піраміду держборгу і іншу нісенітницю, якою люблять годувати довірливих обивателів.
Але ніякої піраміди немає. Тому що, з одного боку, боргове навантаження на Україну постійно знижується. Якщо 2017 рік ми починали з відношенням боргу до ВВП на рівні 80%, то зараз цей показник становить 55%. Це значний прогрес.
І зростання боргового навантаження, коли будують піраміду, зазвичай виглядає з точністю до навпаки. З іншого боку, прибутковості постійно знижуються. По мірі того, як конкуренція іноземців підвищує попит, а НБУ поступово знижує ставку, падали і прибутковості розміщення облігацій.
Так що піраміди немає. Але є повернення іноземців на борговий ринок. І з початку року їх зайшло в країну вже на 4 млрд доларів.
У підсумку, гривня увійшла в вересень в бадьорому настрої і хорошій формі. І ми не побачили початку осінньої сезонності. Що допомагало гривні восени? З одного боку, величезний оптимізм, який поділяли і інвестори і суспільство.
Споживчі настрої українських покупців близькі до історичного максимуму, рівень довіри до влади – безпрецедентно високий. Це не може не позначитися на курсі національної валюти. Люди вірять у диво і це допомагало гривні.
Інвестори бачать приклад Словаччини, яка зробила реформи і це призвело до зміцнення її валюти майже в 2 рази. У підсумку, гривню купували і купували. Або, вірніше сказати, не продавали українські гравці.
І вишенька на торті – останній аукціон з розміщення державних облігацій у вересні. Там Мінфін запропонував 5-річні облігації і несподівано зіткнувся з суперпопитом. У підсумку, іноземці купили папери більш ніж на 500 млн доларів за один аукціон.
В країну за тиждень зайшло більш ніж 500 млн доларів. І навіть враховуючи активний викуп НБУ, гривня на цьому тлі підстрибнула і дійшла аж до 24,0. Чергова психологічна позначка.
А що тепер? Мінфін публічно оголосив, що більше не буде пропонувати ринку найдовші ОВДП, терміном на 5 років. А це означає, що вливання нерезидентів на валютний ринок в цьому році будуть мінімальні.
А що оптимізм? По ньому теж був нанесений удар. Його добре видно на графіку єврооблігацій України. Вони росли місяць за місяцем, показавши вражаючу динаміку. Але потім приїхала місія МВФ і почалося. Спочатку будинок Гонтаревої спалили невідомі шанувальники однієї відомої людини.
Потім раптом виявилося, що Україна може піти на компроміс із Коломойським. І інвестори злякалися. І від'їзд місії МВФ без укладення домовленостей теж їх не порадував. Не налякав, але змусив насторожитися. А потім ще й Данилюк, той чоловік, завдяки якому інвестори сприйняли перемогу Зеленського позитивно ще в квітні, подав у відставку і пов'язав її з впливом Коломойського.
Цілий набір приємних новин у стислі терміни. І багато хто вирішив, що було б непогано зафіксувати прибуток після тривалого періоду зростання. Це ще не розпродажі, але вже і не оптимізм. Такі настрої не пройшли і повз локального ринку. І бізнес тепер теж напружився.
Він все ще оптимістичний, але вже напружений. Ще й на тлі інформаційного бардаку, який породила геніальна комунікація великих комунікаторів від влади про "формулу Штайнмаєра".
У підсумку, економічні агенти отримали сигнал, що більше гривня рости не буде. А значить можна купувати долари, поки вони дешеві. "Всі побігли і я побіг". Поки що ситуація в економіці стабільна і далеко бігти сенсу немає.
Але за рахунок виносу до 24 вийшов ефект стиснутої пружини. І тепер гривня здійснює стрибок назад замість тихого відходу на підготовлені позиції.
А як же оптимізм населення? Начебто він ще залишається. Але. Тиха українська ніч, але сало краще сховати.
Сергій Фурса

Долучайтесь до нас у Facebook

Залишити коментар
Новини
  • Останні
  • Перегляди
  • Коментарі
Календар публікацій
«    Март 2021    »
ПнВтСрЧтПтСбВс
1234567
891011121314
15161718192021
22232425262728
293031